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实验用样本库：/pub/sljrsyjxzx/docs/20180715150217347179.zip

自主阅读资料：/pub/sljrsyjxzx/docs/20180715150258905279.zip

Black-Sholes公式--实验用excel文件：/pub/sljrsyjxzx/docs/20180715150321412389.xlsm

期权回测检验示例：/pub/sljrsyjxzx/docs/20180715150344357487.xlsx

 

实验目的：

1. 
   

2. 认识我国期权市场，了解期权市场的分析指标

3. 
   

4. 通过期权回测检验，了解裸期权投资的风险收益特征

5. 
   

6. 分析执行价、到期期限、无风险利率、股票波动率、股票初始价格、股票红利等因素的变动对期权价值到底有什么影响,包括普通欧式看涨期权、看跌期权。

7. 
   

8. 分析时间价值与标的资产价格之间的关系。

9. 
   

10. 验证看涨和看跌期权价格与期权上下限的关系。

11. 
    

12. 验证我国实际市场中期权上下限和平价关系.

 

一、认识市场任务

  1、了解Wind资讯终端期权指南针下期权相关指标的含义，以及自定义指标栏的方式。

    1）下载Wind资讯终端期权指南针帮助文件，了解各指标的计算方式（无需形成报告，自我阅读）

    2）以50ETF期权为例，在指标栏位置右击鼠标，点击“设定指标”，选择期权价格，交易量，持仓量，杠杆率，保证金率，价值状态，隐含波动率，了解各指标变化情况，并分析各指标的变化规律，写出你对这些指标的认识，形成分析报告。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

  2、打开万德场外期权报价平台，了解场外期权常见的期权类型，并对场外期权报价的买卖价差和场内具有可比性的期权(如白糖期权，豆粕期权)的买卖价差进行比较，了解二者的差异，分析差异可能的原因，形成分析报告。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

  3、期权交易的回测检验，分别裸买入深度实值期权、平值和深度虚值期权；裸卖出深度实值、平值和深度虚值期权，回测1个月，分析1个月内期权投资的收益情况和风险情况，了解裸期权投资的风险，有兴趣也可以将期权持有到到期，了解整个有效期期权价值的变化。最终结果形成分析报告。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

（提示：所谓回测检验，即利用历史数据，如今天是2017年11月12日，我们假设回到2017年10月10日，你在2017年10月10日购买了100份期权头寸，利用10月10日之后期权结算价计算你的头寸每天的变化。注意期权空头需要交保证金，保证金头寸的变化会使得你中间需要追加保证金，你可以模拟期权空头保证金账户余额的变化，以及追加保证金的情况。）

 

二、数值分析任务，通过Black-Scholes公式了解期权的价值特征

   1. 单因素影响分析：通过对执行价、到期期限、无风险利率、股价波动率、股票初始价格、股票红利率等数据，固定其中5个因素值，改变1个因素值，观察期权价值的变化规律。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

   2.时间价值分析：

      1）红利率设为0，利用第三讲中提到的欧式期权的内在价值计算公式和B-S公式，计算出不同标的资产价格下的时间价值，画出看涨和看跌期权的时间价值与标的资产价格关系图，分析时间价值与标的资产价格之间的关系。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

      2）计算不同到期期限下，深度虚值、深度实值、平值期权的时间价值，了解时间价值随着到期日的临近，其衰减的速度。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

   3.验证上下限：

      1）不考虑红利率的情况，通过变换不同因素的取值，在同一幅图中画出期权价格和对应上下限的曲线，验证在任何情况下，期权价格是否在上下限范围之内。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

         2）二维变化，验证期权价值的旋转特性

       （1）对不同到期日，比较期权价值随标的资产价值变化的规律。

       （2）对不同波动率，比较期权价值随标的资产价值变化的规律。

       （3）对不同无风险利率，比较期权价值随标的资产价值变化的规律。

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

 实验工具：Black-Scholes公式工作簿

 

三、期权价格的性质实证—基于我国期权市场

1. 
   

2. 从50ETF数据库中下载目前在交易的各执行价的50ETF期权的结算价数据以及同日期的标的资产50ETF的收盘数据，分析日频率下期权上下限和看涨看跌期权平价关系是否满足，若不满足，有什么规律？尝试分析不满足的原因撰写实践分析报告。（提示：无风险利率可以选择wind期权定价计算器中给出的无风险利率）（注：可以根据自己的理解画出不同的图形研究上下限与平价关系）：

3. 
   

4. 从豆粕期货期权数据库中获取各执行价格下的期权结算价数据，以及同日期标的资产豆粕期货的结算价数据，分析日频率豆粕期权上下限是否满足？分析豆粕期权的看涨看跌期权的不等式关系是否满足，撰写实践分析报告（提示：豆粕期权可以看做标的资产支付红利率的美式期权，红利率等于无风险利率）（注：可以根据自己的理解画出不同的图形研究上下限与平价关系）：

如有任何问题，请参见实验教学指导视频

 50ETF数据库，SHIBOR 数据库