市场风险与操作风险管理

 

课程名称：SEC333 市场风险与操作风险管理Management of Market Risk and Operational Risk

课程性质：专业方向必须课（FRM）。

学分课时：3学分，48课时

主讲教师：谢海滨副教授

所属院系：金融学院金融工程专业金融风险管理教研室，

电话：64492533,E-mail：hbxie@amss.ac.cn

教学对象：金融工程专业本科三年级学生

考核方式：平时测验（或作业成绩），每月一次，上交要求的课程论文

期末考试，闭卷考试，笔试。

其中平时成绩占30%，期末考试占70%

学术诚信：本课程对于学生的学术诚信的要求遵从《对外经济贸易大学学生违纪处分条例》、《对外经济贸易大学学生学习违纪处分实施细则》、《对外经济贸易大学考场纪律》的规定。

教学方式：课堂讲授占比80%，讨论占比20%。教学中要求理论联系实际，采用导入式教学、案例教学和讨论教学法。教师将会使用电脑放映教学PPT。

出勤要求：遵从《对外经济贸易大学本科生课堂学习规范》，要求学生关闭一切电子设备；不能无故缺席上课；上课专心听讲，积极参与课堂讨论；课后认真复习课堂上讲授内容，独立完成教师布置的任务；并预习新课。学生缺勤不得多于总课时的四分之一。教师可以根据考勤情况决定学生是否可以参加考试、是否扣分。

一、 课程简介

市场风险与操作风险管理，是一门专门研究市场风险与操作风险风险计量与管理的学科，也是一门实践性很强的综合性应用学科，涉及概率统计、计算机技术、资产定价、衍生品与投资组合管理等学科的基本原理与基本知识的运用。本课程的主要任务是针对市场风险与操作风险管理的要求，从风险管理的理论和实践角度，分析研究市场风险与操作风险的特征，总结国内外相关的理论和实践经验，使学生在掌握风险管理的理论，又能将理论应用于实践之中。

二、教学目标

本课程的定位是：培养学生风险管理理念、激发学生学习金融风险管理的兴趣，掌握观察和分析金融风险管理的正确方法和解决实际问题的能力，为进一步学习金融学其他专业课程打下坚实的基础。

因此，本课程的教学目标是，通过教学使学生对金融风险管理方面的基本概念和基本理论有正确的理解和较深刻的认识，对金融风险的识别、测量、评估和管理等基本内容有较系统的掌握，掌握观察和分析金融风险管理的正确方法，初步培养辨析金融风险理论和解决风险管理实际问题的能力。提高学生在社会科学方面的素养，为进一步学习其他专业课程打下必要的基础。

三、课程学习资料

1.教材

指定教材：《金融风险管理师考试手册》：（美）菲利普.乔瑞著，王博等译，中国人民大学出版社

参考教材：《风险价值》：（美）菲利普.乔瑞著，郑伏虎等译，中信出版社，2012年2月； 《统计模拟》（英文版）：（美）Sheldon M. Ross，人民邮电大学出版社，2006年1月；《基于MATLAB的金融工程方法及应用》：吴卫星等主编，中国金融出版社，2012年12月

2.参考资料

阅读书目：《现代投资组合理论与投资分析》：埃德温J.埃尔顿等著，余维斌译，机械工业出版社，2011年8月；《金融工程与风险管理技术》：保罗.威尔莫特著，刘立新等译，机械工业出版社，2009年4月。《金融风险管理》：高晓燕主编，清华大学出版社，2012年8月；

  杂志：《金融研究》、《国际金融研究》、《经济研究》、《金融与保险》、《中国金融》、《管理科学与工程》、《系统工程理论与实践》等；

报纸：《经济日报》、《金融时报》、《证券时报》、《南方周末》等。

四、学习效果及达成途径

1.学习效果

通过本课程的学习，希望达成的学习效果如下：

（1）熟知市场风险和操作风险的基本概念；理解风险管理的历史演变及意义。

（2）了解风险管理与资产定价之间的区别与联系，掌握如何利用资产定价理论来是识别市场风险因子。

（3）掌握一门程序设计语言(MATLAB)，且能较为熟悉的利用该语言进行简单市场风险度量

（4）掌握初级的常用市场风险计量方法：Delta正态分布法、历史模拟法以及蒙特卡洛方法（Monte Carlo）。

（5）掌握操作风险度量方法：初级指标法、标准法以及高级计量法。

（6）掌握风险指标VaR的含义，指导如何计算VaR值以及VaR指标的不足

（7）掌握常用的高等单变量风险计量方法：极值理论

（8）了解高级的多变量风险计量方法：Copula技术

（9）掌握风险映射技术（risk mapping）以及风险因子的选择技巧，能很好的利用相关技术解决实际风险管理问题

（10）理解现代金融风险管理系统的构成，知道如何搭建风险管理系统

2.达成学习效果的途径

上课跟着老师思路走，积极参与课堂讨论；课后阅读教师指定资料；按时完成期中作业；认真准备期末考试。

五、教学进度计划表

本课程教学周为16周，具体安排如下：

周次	内容提要	阅读材料	作业与考试
1	第一章风险管理 第一节 风险度量 第二节 风险管理过程评估 第三节 构建投资组合 第四节 资产定价理论 第五节 风险管理的评估	教材：第1部分第1章	PPT课后作业
2	第二章 概率论基础 第三章 统计学基础	教材：第2章和第3章	PPT课后作业
3	MATLAB编程基础	参考教材：《基于MATLAB的金融工程方法及应用》附录（MATLAB编程基础）	PPT课后作业 MATLAB编程练习
4	第六章 债券的基本原理 第九章 固定收益债券	教材：第6章和第9章	PPT课后作业
5	第十一章 股票、外汇和商品市场	教材：第11章	PPT课后作业
6	第七章 衍生品介绍 第八章 期权 第十章 固定收益衍生品	教材：第7章、第8章和第10章	PPT课后作业
7	第五章 风险因子建模：Delta正态分布法	教材：第5章	PPT课后作业
8	第五章 风险因子建模：历史模拟法	教材：第5章	PPT课后作业
9	第三章 随机数 第四章 离散随机数生成技术	参考教材：《统计模拟》第3章和第4章	PPT课后作业 MATLAB编程练习
10	第五章 连续随机变量生成技术	参考教材：《统计模拟》第5章	PPT课后作业 MATLAB编程练习
11	第八章 方差缩减技术	参考教材：《统计模拟》第8章	PPT课后作业 MATLAB编程练习
12	第二十五章 操作风险度量	教材：第25章	PPT课后作业
13	第十六章 高级风险模型：多元情形 第一节 风险映射	教材：第16章	PPT课后作业
14	第十六章 高级风险模型：多元情形 第二节 风险因子的联合分布 参考教材《基于MATLAB的金融工程方法及应用》第八章基于Copula的彩虹期权定价 第一节Copula理论基础	教材：第16章 参考教材：《基于MATLAB的金融工程方法及应用》第8章第1节	PPT课后作业 MATLAB的编程练习
15	第十六章 高级风险模型：多元情形 第三节 VaR方法 第四节VaR系统的局限	教材：第16章	PPT课后作业
16	第十五章 高级风险模型：一元情形	教材：第15章	总结
17-18	期末考试（学校统一安排考试时间及地点）

 

六、 教学内容

金融风险管理基础

【教学目的和要求】

1. 金融风险管理问题

通过本章的教学，消除学生将风险管理等同于资产定价和衍生品的误区，强化学生对金融风

险管理重要性的认识。

教学时数：3

2. 数理统计知识基础
   通过本章学习，使学生掌握基础的数理统计知识，为讲授风险计量方法做准备。具体包括概率，统计和时间序列等相关基础知识。
   教学时数：3
3. 计算机编程知识基础
   通过本章学习，使学生熟悉计算机编程的基础知识，风险计量的实现做工具上准备。具体包括MATLAB的基础编程知识。
   教学时数：3

 

【基础知识】
1.  金融风险管理的特点

（1）金融风险管理与资产定价之间的区别与联系

（2）金融风险管理的概念

（3）金融风险管理的必要性与重要性

（4）金融风险管理的目的

2.  数理统计

（1）随机变量的概念

（2）均值、方差、协方差等概念

（3）线性回归

（4）时间序列分析

3.  MATLAB编程基础

（1）MATLAB语言

（2）M文件

（3）循环控制语句

（4）条件控制语句

4.  本课研究对象及主要内容

（1）研究对象：如何识别风险，在识别风险的基础上如何准确的计量风险，以及风险如何管理。

（2）教学内容：风险及风险管理相关术语   风险计量方法  风险管理的方式与手段

5.  本课学习方法：课堂讲授、课后阅读与练习

【教学总时数】9

【参考资料】讲义p1-p80，教材《金融风险管理师考试手册》第一部分第1-3章， 参考教材《基于MATLAB的金融工程方法及应用》
【作业与练习】

1. 阅读

《金融风险管理师考试手册》中的第1-3章，并回答课后作业

2. 识记与领会

   （1）金融风险管理与资产定价的区别与联系是什么？

3.综合应用

（1）什么是已知的已知风险，已知的未知风险以及未知的未知风险？

（2）进行风险管理能给公司创造价值吗？        

第一部分 金融市场与产品

 

【教学目的和要求】

通过本部分内容的教学，使学生对金融市场以及在市场上交易的金融产品有一个比较全面的初步了解，掌握常用金融产品的定价原理，熟悉不同金融产品所隐含的风险，掌握资产价格与金融风险之间的量化特征。

1.  债券市场

通过本章的教学，使学生了解债券市场以及债券类产品的定价原理和其所隐含的风险，重点

介绍久期、凸性与债券风险之间的关系。

教学时数：3

2.  股票市场与商品市场

通过本章的教学，使学生了解股票市场、商品市场以及在此市场上交易的产品的定价原

理定价原理和其所隐含的风险，重点介绍CAPM模型与风险之间的联系。

教学时数：3

3.  衍生品市场

通过本章的教学，使学生对常见衍生品，如期权、期货、互换等有比较全面的了解，知道此

类产品的定价原理及其所隐含的风险，重点介绍期权的风险。

教学时数：3

 

【主要内容】

1. 债券的基本原理

（1）债券的定价

（2）债券价格与收益率关系

（3）久期与凸性

2. 股票及商品基本原理

（1）产品的定价原理

（2）CAPM与产品定价

（3）CAPM与风险

3. 衍生品的基本原理

（1）衍生品的定价

（2）衍生品价值决定因素

（3）衍生品价格风险

 

【教学总时数】9

【参考资料】讲义p81-p174，参考书《金融风险管理师考试手册》第三部分第6-11章
【作业与练习】

 1. 阅读

《金融风险管理师考试手册》第三部分第6-11章

 2. 简单应用

《金融风险管理师考试手册》第三部分课后习题

 3.综合应用

   （1）请说出久期概念的经济学含义，并指出久期与债券价格之间的关系？

   （2）期权的希腊字母分别代表什么含义？

第二部分 市场风险度量

 

【教学目的和要求】

通过本部分内容的教学，使学生对常用的市场风险度量方法有一个比较全面的了解，掌握三类常用的市场风险度量方法：Delta-正态法，历史模拟法以及Monte Carlo方法，并能够运用这些方法进行简单的市场风险计量

1.  Delta-正态法

通过本章的教学，使学生知道Delta-正态法的建模思想，该方法的使用条件以及该方法的

缺陷与不足，能够运用该方法对金融产品进行风险计量。

教学时数：3

2.  历史模拟法

通过本章的教学，使学生知道历史模拟方法的建模思想，该方法的使用条件以及该方法的缺

陷与不足，能够运用该方法对金融产品进行风险计量。

教学时数：3

3.  Monte Carlo模拟法

通过本章的教学，使学生知道Monte Carlo模拟法的建模思想，该方法的使用条件以及该方法的优点及不足，能够运用该方法对金融产品进行风险计量。

教学时数：9

 

【主要内容】

1.  Delta-正态方法

（1）建模思想

（2）RiskMetric与GARCH模型

（3）Delta-正态法的特点

2.  历史模拟法

（1）建模思想

（2）简单历史模拟法与时间加权历史模拟法

（3）历史模拟的特点

3.  Monte Carlo模拟法

（1）随机数生成原理

（2）逆变换法、重要性抽样、分层抽样、拒绝接受法、MCMC法

（3）方差缩减技术

 

【教学总时数】15

【参考资料】讲义p175-p243，参考书《金融风险管理师考试手册》第二部分第4-5章，  参考书《统计模拟》第3-5章
【作业与练习】

1. 阅读

《金融风险管理师考试手册》第二部分第4-5章

2. 简单应用

《金融风险管理师考试手册》第二部分课后习题

3. 编程练习：

  （1）请利用Monte Carlo技术，编写MATLAB程序来生成服从非对称Laplace分布的随机数

  （2）请利用Monte Carlo的方差缩减技术，编写MATLAB程序完成欧式期权的定价

4. 综合应用：

  （1）请说出三种市场风险计量方法的适用条件以及各自的优缺点？

  （2）为什么GARCH模型能刻画收益率的尖峰后尾特征？

 

第三部分 操作风险度量

 

【教学目的和要求】

通过本部分内容的教学，使学生掌握操作风险的概念，了解常用的操作风险计量方法，能够

对简单的操作风险进行计量

教学时数：3

 

【主要内容】

1.  操作风险计量

（1）基本指标法

（2）标准化方法法

（3）损失分布法

 

【教学总时数】3

【参考资料】讲义p244-p273，参考书《金融风险管理师考试手册》第七部分第25章
【作业与练习】

1. 阅读

《金融风险管理师考试手册》第七部分第25章

2. 简单应用

《金融风险管理师考试手册》第七部分课后习题

3. 综合应用

请说出三种操作风险计量方法的优缺点？

 

第四部分 风险管理系统与多因子建模

 

【教学目的和要求】

通过本部分内容的教学，使学生了解风险管理系统的构建思路，掌握风险因子映射原理，了解多因子建模方法，并能够运用这些方法进行简单的多因子建模

1.  风险管理系统

通过本章的教学，使学生掌握现代风险管理系统的构建思路，知道风险管理系统的一般构成，

掌握如何应用风险因子映射原理来构建风险管理系统。

教学时数：3

2.  多因子建模

通过本章的教学，使学生了解Copula函数概念，指导Copula函数的工作原理并能够利用Copula函数刻画多因子之间的相关性。

教学时数：6

 

【主要内容】

1.  风险管理系统构建

（1）风险因子

（2）风险因子映射

（3）风险管理系统的构成

2.  多因子建模

（1）相关关系的概念

（2）Copula与相关性刻画

（3）Copula与多因子建模

 

【教学总时数】9

【参考资料】讲义p274-p310，教材《金融风险管理师考试手册》第五部分第16章，参考教材《基于MATLAB的金融工程方法及其应用》第8章第1节
【作业与练习】

1. 阅读

《金融风险管理师考试手册》第五部分第16章，《基于MATLAB的金融工程方法及其应用》第8章第1节

2. 简单应用

《金融风险管理师考试手册》第五部分课后习题

3. 综合应用

编写MATLAB程序，利用Copula技术度量中美两国股票市场收益率的联合收益率分布

 

第五部分 市场尾部风险建模

 

【教学目的和要求】

通过本部分内容的教学，使学生了解市场尾部风险的分布特征，掌握市场尾部风险度量工具，能够对简单是市场尾部风险进行建模

教学时数：3

 

【主要内容】

1.  市场尾部风险建模

（1）市场尾部风险特征

（2）EVT理论与尾部风险建模

 

【教学总时数】3

【参考资料】 讲义p311-p330，参考书《金融风险管理师考试手册》第五部分第15章，论文Extreme Values and Their Applications in Finance
【作业与练习】

1. 阅读

《金融风险管理师考试手册》第五部分第15章

2. 简单应用

《金融风险管理师考试手册》第五部分课后习题